La oferta pública de adquisición hostil de Curaleaf sobre Aurora Cannabis tiene dificultades para superar los obstáculos. Tras el rechazo unánime de su primera propuesta por parte del consejo de administración del productor canadiense, Curaleaf Holdings ha decidido volver a poner dinero sobre la mesa. El grupo anunció el 5 de octubre un aumento del 25 % en su oferta, que ahora se sitúa en 5 dólares estadounidenses por acción de Aurora, al tiempo que ha mejorado varias de sus condiciones.
Una nueva ofensiva que pone de manifiesto la resistencia de Aurora Cannabis y la necesidad, por parte de Curaleaf, de hacer que su oferta resulte más atractiva para los accionistas. Sin embargo, Aurora no se da por vencida: el grupo sigue pidiendo a los accionistas que no tomen ninguna decisión antes de la presentación y el examen formales de la oferta revisada.
Una oferta de Curaleaf aumentada en un 25 %
Según las nuevas condiciones anunciadas, los accionistas de Aurora Cannabis recibirían 0,4013 acciones de Curaleaf y 1 dólar en efectivo por cada acción de Aurora. La propuesta inicial preveía 0,3463 acciones de Curaleaf y 0,75 dólares en efectivo, lo que suponía un valor aproximado de 4 dólares en el momento de su anuncio en agosto.
Curaleaf valora ahora su oferta en 5 dólares por acción, lo que supone una prima del 86 % respecto al precio medio ponderado de los últimos 30 días de Aurora, que se situaba en 2,75 dólares a 10 de agosto, la víspera del anuncio de su intención de lanzar una oferta.
El grupo también ha elevado en un 20 % el precio máximo de la operación, que pasa de 5 a 6 dólares por acción de Aurora.
Curaleaf asegura haber reforzado su oferta tras mantener conversaciones con una parte importante del accionariado de Aurora. Su presidente y consejero delegado, Boris Jordan, afirma que estos inversores respaldan la lógica estratégica de una fusión.
¿Un futuro gigante internacional del cannabis?
Para Curaleaf, lo que está en juego va mucho más allá de la adquisición de un competidor canadiense. El grupo presenta la fusión como una oportunidad para crear una plataforma internacional del cannabis con presencia en 17 países.
En términos de facturación, el nuevo grupo registraría más de 1.5 mil millones de dólares de volumen de negocio en doce meses, cerca de 350 millones de dólares de EBITDA ajustado y una capitalización bursátil superior a 3.000 millones de dólares. Curaleaf prevé además al menos 40 millones de dólares de sinergias anuales.
La operación permitiría, en particular, a los accionistas de Aurora mantener su exposición a las actividades internacionales del grupo canadiense, al tiempo que accederían a la cartera estadounidense de Curaleaf.
Además, el postor ha aceptado incluir en su documentación los estados financieros pro forma solicitados por Aurora y ha ampliado el plazo de su oferta hasta el 4 de diciembre de 2026 a las 23:59, hora de las Montañas Rocosas.
Aurora Cannabis sigue pidiendo a sus accionistas que esperen
Estas concesiones aún no bastan para convencer a Aurora Cannabis. El grupo de Edmonton insiste en que el anuncio del 5 de octubre no constituye, por sí solo, una oferta revisada presentada formalmente.
«El anuncio realizado hoy por Curaleaf no constituye una oferta revisada oficial, y Aurora aún no ha recibido los documentos necesarios para llevar a cabo una evaluación completa y en debida forma», declaró Miguel Martin, presidente ejecutivo y director general de Aurora.
El comité especial, compuesto por consejeros independientes, tiene la intención de examinar los documentos definitivos antes de que el consejo formule una nueva recomendación. Mientras tanto, Aurora mantiene su consigna: los accionistas no deben emprender ninguna acción en relación con la oferta hostil.
Aurora considera asimismo que su actuación ante la Comisión de Valores de Alberta ya ha dado sus frutos. El grupo había cuestionado, en particular, la ausencia de estados financieros pro forma y el calendario inicial de la oferta. Dos puntos que Curaleaf tiene ahora previsto modificar.
La batalla por Aurora
El aumento de la oferta responde también a una de las principales críticas dirigidas a la primera propuesta: su equilibrio financiero. Aurora disponía, en particular, de una importante liquidez, mientras que la estructura inicial de la oferta limitaba el potencial de revalorización para sus accionistas y, al mismo tiempo, los exponía a las fluctuaciones de la cotización de Curaleaf.
Al poner más efectivo sobre la mesa y aumentar el componente en acciones, Curaleaf intenta ahora hacer que su proyecto resulte más difícil de rechazar.
No obstante, el siguiente paso será decisivo: la presentación formal de la oferta revisada y su examen por parte del comité especial de Aurora Cannabis. Hasta que se emita su recomendación oficial, la batalla sigue abierta.
