British American Tobacco aumenta su participación en Charlotte’s Web

La tímida recuperación del mercado estadounidense del CBD sigue barajando las cartas del sector. Esta semana, Charlotte’s Web Holdings, una de las marcas de CBD derivado del cáñamo más emblemáticas de Norteamérica, anunció un importante acuerdo de reestructuración financiera con British American Tobacco (BAT). El acuerdo borra la principal deuda del grupo, pero también supone una clara ampliación de capital del gigante tabaquero.

Este anuncio se produce en un momento en el que Charlotte’s Web acumula pérdidas a pesar de unas ventas relativamente estables, lo que ilustra las persistentes dificultades de los actores del CBD para lograr rentabilidad en un marco regulador estadounidense aún incierto y fragmentado.

Una operación de deuda por acciones que redefine la estructura de capital de la empresa

El núcleo de la operación es la conversión en acciones de 54,2 millones de dólares de deuda convertible, más los intereses devengados. El precio de conversión se ha fijado en 0,68 dólares por acción, y se espera que la operación elimine unos 65 millones de dólares de deuda, suprimiendo las obligaciones a largo plazo y poniendo fin a los intereses devengados en el futuro.

Paralelamente a la reestructuración, el brazo inversor de BAT también inyectará 10 millones de dólares en efectivo adicionales a través de una colocación privada. La operación combinada dará lugar a la emisión de aproximadamente 110 millones de nuevas acciones, lo que diluirá significativamente las participaciones de los accionistas actuales.

La transacción sigue estando sujeta a la aprobación de los accionistas y de la bolsa de valores, con una votación prevista en una reunión programada para el 28 de mayo de 2026.

BAT se convierte en el accionista mayoritario, con una participación cercana al 40%

Una vez completada, la reestructuración llevará la participación de BAT en Charlotte’s Web a aproximadamente el 40% sobre una base no diluida. Anteriormente, BAT poseía aproximadamente el 20%, tras una inversión inicial en 2022.

Aunque Charlotte’s Web dijo que BAT no gestionará las operaciones diarias, el gigante tabaquero ganará influencia a través de sus derechos de gobierno. BAT podrá nombrar consejeros en proporción a su participación accionarial, consolidando su papel como principal socio estratégico de la empresa.

Según los informes financieros, BAT también se beneficiará de derechos de protección de minorías y de tanteo, al tiempo que aceptará restricciones de propiedad destinadas a mantener su participación por debajo del umbral del 49%.

Facturación estable, pérdidas a la baja e impulso a la innovación

Charlotte’s Web publicó sus resultados financieros para 2025 poco después de anunciarse el acuerdo. La empresa declaró unas ventas anuales de 49,9 millones de dólares, prácticamente sin cambios respecto al año anterior. Sin embargo, las pérdidas siguen siendo significativas: la empresa ha declarado alrededor de 30 millones de dólares en pérdidas en 2025.

Las ventas del cuarto trimestre aumentaron un 4,7% interanual, hasta los 13,3 millones de dólares, impulsadas por el lanzamiento de nuevos productos, como las gominolas de cáñamo y THC de baja dosis Brightside, productos centrados en el sueño, setas funcionales y formulaciones de cannabinoides menores.

La empresa también informó de un margen bruto para todo el año del 43,5%, mientras que los gastos operativos cayeron gracias a las medidas de reducción de costes. Los gastos generales y administrativos cayeron un 21% hasta los 42 millones de dólares, lo que ayudó a reducir las pérdidas operativas a 20,3 millones de dólares desde los 32 millones de 2024.

Charlotte’s Web terminó el año con unos 8 millones de dólares en efectivo, lo que requiere una nueva inyección de capital.

Un giro estratégico hacia la atención sanitaria y los ensayos clínicos

Más allá de las ventas al por menor, Charlotte’s Web apuesta ahora con fuerza por los canales médicos y el desarrollo clínico. La empresa afirmó que la mejora de su balance ayudará a financiar su participación en un Centers for Medicare & Medicaid Innovation programa piloto que podría dar a los beneficiarios de Medicare acceso a productos de CBD derivados del cáñamo.

El consejero delegado, Bill Morachnick, describió la iniciativa de Medicare como «un avance histórico, que permite a las personas mayores acceder al CBD recetado por un médico dentro del sistema sanitario».

Charlotte’s Web también está trabajando a través de DeFloria, su empresa conjunta con BAT y Ajna BioSciences, que se prepara para lanzar ensayos clínicos de fase 2 de un tratamiento basado en CBD a mediados de 2026.

Las tabacaleras siguen incursionando en los cannabinoides

La creciente implicación de BAT refleja una tendencia más amplia: las grandes tabaqueras se están expandiendo activamente más allá de los cigarrillos hacia las llamadas categorías de «riesgo reducido», incluidos los cigarrillos electrónicos, la nicotina oral y los cannabinoides.

La empresa alemana de cannabis medicinal Sanity Group fue adquirida recientemente por Organigram, que es propiedad en un 45% de… British American Tobacco.