La reclasificación del cannabis en Estados Unidos desencadena una oleada de fusiones y adquisiciones

Una ola de consolidación está remodelando la industria estadounidense del cannabis, con fusiones y adquisiciones que cobran impulso tras el decreto firmado el 18 de diciembre por el presidente Donald Trump en el que pide a las autoridades federales que reclasifiquen el cannabis en la legislación estadounidense.

Aunque muchas de las operaciones anunciadas en las últimas semanas llevaban meses gestándose, los analistas del sector creen que la orden ejecutiva actuó como catalizador, desbloqueando operaciones que habían estado en el limbo debido a la incertidumbre regulatoria y a la rigidez de los mercados financieros.

Según varios observadores, este estallido de actividad no es más que un presagio de cambios estructurales más profundos que se avecinan, sobre todo cuando se complete oficialmente la reclasificación federal. Hasta entonces, los operadores siguen navegando por un mercado muy competitivo con un acceso limitado a la financiación, incluso cuando aumentan las expectativas de un clima de inversión más favorable.

El decreto presidencial, un catalizador de la confianza

«Los acuerdos firmados que estamos viendo son acuerdos en los que se venía trabajando desde hace tiempo, y la firma del decreto presidencial fue el catalizador que permitió concluirlos», declaró Avis Bulbulyan, consejero delegado de la consultora Siva, a MJBizDaily. Y añadió: «En los próximos dos meses, veremos operaciones en las que la firma del decreto fue el catalizador para empezar a estudiar transacciones.»

Esta confianza renovada se hizo patente de inmediato. El mismo día de la firma del decreto, Curaleaf vio cómo su propuesta de ampliación de 110 millones de dólares en Virginia se venía abajo después de que un fondo de alto riesgo presentara una oferta más alta. Para algunos analistas, este episodio ilustró la rapidez con que las valoraciones y la dinámica competitiva empezaron a cambiar en cuanto se aclararon las directrices federales.

En palabras de Frank Colombo, director gerente de Viridian Capital Advisors, «la reclasificación reactivará la actividad de fusiones y adquisiciones, pero la dinámica de este proceso podría significar que llevará algún tiempo».

Vireo y el regreso de las grandes operaciones

Una de las operaciones más seguidas fue la adquisición por parte de Vireo Growth de Eaze, apodado en su día el «Uber del cannabis», en una operación totalmente en acciones por valor de 47 millones de dólares. En su día valorada en casi 700 millones de dólares, Eaze aporta a Vireo una infraestructura de entrega que ha procesado más de 12 millones de pedidos, así como 65 puntos de venta en California, Florida y Colorado.

«La incorporación de Eaze nos da escala inmediata en dos de los mercados de cannabis más grandes del país y fortalece nuestra posición en Colorado», dijo John Mazarakas, CEO de Vireo.

El precio relativamente modesto sorprendió a algunos inversores, pero fue ampliamente interpretado como una señal del retorno de un optimismo cauteloso en los mercados maduros, en particular California, donde los elevados impuestos y la competencia ilícita han lastrado a los operadores legales.

Consolidación en el sector de los comestibles: Wyld y Grön

La consolidación también ha afectado al segmento de productos comestibles, un mercado cuyo valor se estima en 4.800 millones de dólares. La empresa Wyld, con sede en Portland, ha anunciado la adquisición de la marca Grön, también de Oregón, con lo que se unen dos de los nombres más conocidos de la confitería con infusiones.

«Aaron Morris, fundador y consejero delegado de Wyld, ha declarado: «Esta adquisición se basa en una marca que ya tiene éxito. Grön continuará operando como una marca independiente, con su cartera de chocolates premium complementando los productos de goma de mascar y sin disolventes de Wyld. Una vez completado el acuerdo, la empresa combinada dará empleo a unas 1.400 personas y estará presente en miles de puntos de venta en Norteamérica.

Las estrategias de las marcas se expanden

En otro lugar, la californiana Sunderstorm, más conocida por sus comestibles KANHA, ha adquirido a la especialista en pre-rolls Lime, marcando su expansión hacia una tercera categoría de productos importante. Fundada en 2019, Lime ha establecido una fuerte presencia minorista en California y seguirá siendo una marca independiente dentro de la creciente cartera de Sunderstorm.

«Con esta adquisición, estamos reforzando una estrategia diseñada para ganar en 2026», dijo Cameron Clarke, cofundador y CEO de Sunderstorm. «El próximo capítulo del cannabis se definirá por la ejecución, no por la exageración»

Una consolidación por parte de M&A?

Mientras que las adquisiciones centradas en infraestructuras han dominado las oleadas de consolidación pasadas, los analistas esperan que los futuros acuerdos se centren más en marcas, propiedad intelectual y modelos de negocio complementarios.

Como señaló Bulbulyan, «en el futuro se verán menos operaciones relacionadas con infraestructuras y más proyectos en los que los modelos de negocio e ingresos, la propiedad intelectual y las infraestructuras existentes se unan de forma significativa».

Si la reclasificación federal sigue el plan previsto, la actual oleada de operaciones podría ser pronto sólo el primer capítulo de una transformación mucho más amplia del panorama de las fusiones y adquisiciones relacionadas con el cannabis.